M&A in der Bauindustrie Werteffekte und Erfolgsdeterminanten [Paperback]

Stephan H. Pauser untersucht die Werteffekte von 106 internationalen M&A-Transaktionen in der Bauindustrie von 1986 bis 2006. Er zeigt, dass die Expansion in das Servicegesch?ft f?r Bauunternehmen, insbesondere bei gr??eren Zielunternehmen, ?konomisch sinnvoll ist und dass Agency-Konflikte im Hinblick auf die Verwendung freier Liquidit?tsbest?nde bestehen.Kaum eine Branche erscheint so gut geeignet, die Wertgenerierung durch vertikale Unt- nehmenszusammenschl?sse im internationalen Kontext und unter wechselnden Wettbewer- bedingungen zu untersuchen, wie die Bauindustrie. Das Wettbewerbsumfeld f?r die Bau- ternehmen ist nicht nur spannend, weil der Markt f?r Bauleistungen vergleichsweise stark fragmentiert ist. Das Wettbewerbsumfeld war f?r die Bauunternehmen durch die Bedienung internationaler M?rkte und eines starken Projektcharakters immer auch grenz?berschreitend und von gro?en, kaum diversifizierbaren Einzelrisiken gepr?gt. Auch deshalb haben in den letzten Jahren viele Bauunternehmen durch Akquisitionen verst?rkt versucht, ihr volatiles Gesch?ft durch vertikale und laterale Erweiterungen zu verstetigen. Unter solchen Konstel- tionen erscheinen laterale und vertikale M&A-Transaktionen besonders attraktiv und sollten eigentlich zu positiven Reaktionen an den Kapitalm?rkten f?hren. Aber passiert das auch? Untersuchungen zum Erfolg internationaler vertikaler M&A-Transaktionen sind bis heute rar, der Kenntnisstand insbesondere zum Erfolg von Akquisitionen in der Bauindustrie ist noch begrenzter und die ?bertragbarkeit der Evidenz zu den Erfahrungen aus anderen Branchen ist mehr als fraglich. Eine umfassende Analyse der Erfolgsdeterminanten von M&A in dieser Branche in Europa ist mir bis dato nicht bekannt. Die vorliegende Arbeit nimmt sich dieser bedeutenden Forschungsl?cke mit viel Liebe zum Detail und h?chster Sorgfalt an. Ihr prim?res Ziel war es, anhand von Marktdaten den Erfolg von internationalen M&A-Transaktionen in der Bauindustrie zu ermlsb